Die implizite Volatilität – bzw. implied volatility – ist eine Kennzahl, die für Optionshändler elementar ist, aber auch grundsätzlich von jedem Trader verstanden werden sollte. Die implizite Volatilität hat maßgeblichen Einfluss auf den Preis einer Option. Zudem lassen sich aus dem Verlauf der IV (kurz für implied volatility) Rückschlüsse auf die Kursentwicklung des Underlyings ziehen. So ist bspw. die Analyse des VIX-Index oder des VDAX für jeden Trader oder Privatanleger sinnvoll.

Was ist die implizite Volatilität?

Die implizite Volatilität ist eine Kennzahl, die die vom Markt erwartete Schwankungsbreite in Prozentpunkten für ein Underlying ausdrückt. Berechnet wird sie aus den Optionspreisen der Optionen auf das Underlying.

Dabei hat jede Option auf ein Underlying, je nach Strike und Laufzeit, eine eigene implizite Volatilität, woraus sich eine Art Durchschnittswert bilden lässt, welcher zum Ausdruck kommt, wenn man von „der impliziten Vola“ eines Underlyings spricht.

Einfluss der IV auf den Optionspreis

Optionen bzw. Optionspreise sind dann teuer, wenn Marktteilnehmer starke Schwankungen erwarten. Dies kommt daher, dass Optionen einen „Versicherungs-Charakter“ aufweisen, weshalb Optionsverkäufer hohe Prämien verlangen, wenn das Risiko hoch ist. Sind die am Markt gebildeten Preise der Optionen relativ teuer, resultiert dies mathematisch in einer hohen IV (implied volatility).

Um das zu verstehen, versetzt man sich am besten in die Lage eines Optionsverkäufers:

Der Verkäufer einer Option geht ein Risiko ein, für welches er vom Käufer der Option die Optionsprämie erhält (ähnlich wie eine Versicherungsprämie). Wenn der Verkäufer der Option ein hohes Risiko sieht, bzw. eine Unsicherheit über die zukünftige Kursentwicklung, wird er für die Option einen höheren Preis verlangen.

(Eine Versicherung wir auch höhere Prämien verlangen, wenn sie Grund zur Annahme hat, das der Versicherungsfall mit erhöhter Wahrscheinlichkeit eintritt.)

Implizite Volatilität vs historische Volatilität

Wenn im Trading von Volatilität die Rede ist, muss unbedingt Klarheit darüber herrschen, welche Volatilität gemeint ist. Es gibt zwei „Arten“ der Vola:

• historische Volatilität
• implizite Volatilität

Im Gegensatz zu der in diesem Artikel besprochenen impliziten Volatilität, handelt es sich bei der historischen Volatilität um die tatsächlich am Markt vorhandene Volatilität der Vergangenheit. Diese kann man ganz einfach aus der Schwankungsbreite des Underlyings berechnen (die Optionspreise spielen dabei keine Rolle).

historische Volatilität	implizite Volatilität
aus Kursverlauf des Underlyings berechnet	aus Optionspreisen berechnet
Volatilität der Vergangenheit	Volatilität in der Zukunft
tatsächliche Volatilität	vom Markt erwartete Volatilität

IV-Index, IV-Rank und IV-Percentile: So findest Du heraus, ob die aktuelle IV hoch oder niedrig ist

Wenn von der IV die Rede ist, werden häufig Begriffe wie „Volatilität“, „implizite Volatilität“, „IV“, „IV-Index“, „IV-Rank“ und „IV-Percentile durcheinander geworfen. Nachdem wir schon geklärt haben, dass zunächst zwischen historischer und impliziter Volatilität unterschieden werden muss, klären wir nachfolgend die Begrifflichkeiten „IV-Index“, IV-Rank und „IV-Percentile“, die allesamt mit der impliziten Volatilität zu tun haben:

IV-Index

Der IV-Index – oder auch Volatilitätsindex – ist eine Art Durchnschittswert der impliziten Volatilitäten der einzelnen Optionen eines Underlyings (vom Prinzip her ähnlich wie bei einem Aktienindex).

Für einige Underlyings werden Volatilitätsindizes veröffentlicht. So veröffentlicht bspw. die CBOE (Chicago Board Options Exchange) den CBOE Volatility Index – kurz: VIX. Dieser wird aus den Optionspreisen der Optionen auf den S&P 500 Index mit einer Restlaufzeit zwischen 23 und 37 Tagen berechnet.

Neben den von Börsen veröffentlichten Volatilitätsindizes, lässt sich für jedes Underlying auf das Optionen gehandelt werden, ein IV-Index berechnen. Spricht man von „der IV“ eines Underlying, ist damit der Wert des IV-Index gemeint. Auf der Website ivolatility.com findet man bspw. Volatilitätsindizes für sämtliche Futures und Aktien.

IV-Rank

Der Implied Volatility Rank – kurz: IV Rank oder IVR – verrät Dir, ob der aktuelle Wert des IV-Index einen hohen oder einen tiefen Wert hat, in Relation zu einem bestimmten Zeitraum (meist ein Jahr).

Ist der IV-Index auf dem höchsten Stand der letzten 12 Monate, so beträgt der IVR 100, ist der IV-Index genau in der Mitte zwischen Jahreshoch und Jahrestief, beträgt der IVR 50, etc. Unter Optionshändlern ist der Implied Volatility Rank ein wichtiges Kriterium, um zu entscheiden ob der Kauf/verkauf von Optionen aktuell vorteilhaft ist.

IV-Percentile

Das IV-Percentile ist, wie es der Name verrät, das Perzentil aller gemessenen IV-Werte eines bestimmten Zeitraums (meist ein Jahr). Im Gegensatz zum IVR bedeutet bspw. ein IV-Percentile von 70, dass an 70% aller Tage die implizite Volatilität niedriger war als heute.

Das IV-Percentile wird ebenso wie der IVR dazu verwendet, um einschätzen zu können ob die implizite Volatilität aktuell auf einem relativ hohen oder niedrigen Wert ist.

IV-Index, IV-Percentile oder IV-Rank?

Welche der verschiedenen Methoden ist nun am sinnvollsten zur Analyse der impliziten Volatilität? Ein IV-Index, der IV-Rank, oder das IV-Percentile? Die Antwort darauf ist abhängig von den persönlichen Vorlieben und Gewohnheiten jedes einzelnen Traders. Schlussendlich ist es nicht entscheidend, für welche der Varianten man sich entscheidet.

Volatilitätsindizes: Erkenne Angst und Hoffnung in jedem Markt

Die von den Börsen veröffentlichten Volatilitätsindizes ermöglichen eine Analyse der Volatilität innerhalb der eigenen Trading-Software und bieten den Vorteil, dass eine langjährige Chart-Historie zur Verfügung steht. Neben den Volatilitätsindizes auf die Aktienindizes, erfreuen sich Vola-Indizes auf Rohstoff- und Währungs-ETFs großer Beliebtheit.

Nachfolgend findest Du einen Überblick über die wichtigsten Volatilitätsindizes inkl. ihres Ticker-Symbols.

Kürzel	Index	Beschreibung	Kategorie
VIX	Cboe Volatility Index®	IV des S&P 500	Aktienindizes
VXO	Cboe S&P 100 Volatility Index	IV des S&P 100	Aktienindizes
VXN	Cboe Nasdaq 100 Volatility Index	IV des Nasdaq 100	Aktienindizes
VXD	Cboe DJIA Volatility Index	IV des Dow Jones	Aktienindizes
RVX	Cboe Russell 2000 Volatility Index	IV des Russell 2000	Aktienindizes
VXV	Cboe 3-Month Volatility Index	IV des S&P 500 (3 Monate)	Aktienindizes
VXMT	Cboe Mid-Term Volatility Index	IV des S&P 500 (6 Monate)	Aktienindizes
V1X	VDAX-NEW Cboe Mid-Term Volatility Index	IV des DAX Index	Aktienindizes
V2TX	VSTOXX Volatility Index	IV des Euro Stoxx 50 Index	Aktienindizes
TYVIX	Cboe/CBOT 10-year U.S. Treasury Note Volatility Index	IV der US-T-Note Futures	Anleihen/Zinsen
EUVIX	Cboe/CME FX Euro Volatility Index	IV des Euro Futures	Währungs-Futures
JYVIX	Cboe/CME FX Yen Volatility Index	IV des Yen Futures	Währungs-Futures
BPVIX	Cboe/CME FX British Pound Volatility Index	IV des Britischen Pfund Futures	Währungs-Futures
OVX	Cboe Crude Oil Volatility Index	IV des Öl ETFs (USO)	ETFs/Rohstoffe
GVZ	Cboe Gold Volatility Index	IV des Gold ETFs (GLD)	ETFs/Rohstoffe
EVZ	Cboe EuroCurrency Volatility Index	IV des EUR ETFs (FXE)	ETFs
VXEFA	Cboe EFA ETF Volatility Index	IV auf EFA-ETF (Aktien außerhalb USA/Kanada)	ETFs
VXEEM	Cboe Emerging Markets ETF Volatility Index	IV des Emerging Markets ETFs (EEM)	ETFs
VXFXI	Cboe China ETF Volatility Index	IV des China ETFs (FXI)	ETFs
VXEWZ	Cboe Brazil ETF Volatility Index	IV des Brasilien ETFs (EWZ)	ETFs
VXSLV	Cboe Silver ETF Volatility Index	IV des Silber ETFs (SLV)	ETFs/Rohstoffe
VXGDX	Cboe Gold Miners ETF Volatility Index	IV des Goldminenaktien ETFs (GDX)	ETFs
VXXLE	Cboe Energy Sector ETF Volatility Index	IV des Energie Sektor ETFs (XLE)	ETFs
VXAZN	Cboe Equity VIX® on Amazon	IV der Amazon Aktie	Aktien
VXAPL	Cboe Equity VIX® on Apple	IV der Apple Aktie	Aktien
VXGS	Cboe Equity VIX® on Goldman Sachs	IV der Goldman Sachs Aktie	Aktien
VXGOG	Cboe Equity VIX® on Google	IV der Google Aktie	Aktien
VXIBM	Cboe Equity VIX® on IBM	IV der IBM Aktie	Aktien
VVIX	Cboe VIX of VIX Index	IV des VIX Index	ETFs